I search fund italiani sono saliti a 52 al 30 giugno 2026, dai 38 di fine 2025. Aumentano gli investimenti per sostenere i giovani manager che rilevano le PMI italiane: l’iniziativa di GDA Search punta a favorire la continuità aziendale e a contrastare la fuga dei cervelli.
Cinque milioni di euro per sostenere circa 15 aspiranti imprenditori e favorire il ricambio generazionale nelle piccole e medie imprese italiane. È l’impegno deliberato da GDA Invest attraverso GDA Search, veicolo promosso da Fondazione Cariplo e Fondazione Social Venture Giordano Dell’Amore, che punta a rafforzare un modello di investimento in crescita anche in Italia.
Nello specifico la holding ha già approvato 13 investimenti: 12 riguardano searcher selezionati per avviare il percorso di ricerca di una PMI da acquisire, mentre il tredicesimo consiste nella partecipazione a una PMI italiana acquisita attraverso un search fund lanciato prima della nascita di GDA Search. L’intenzione è aumentare progressivamente le risorse destinate all’iniziativa, accompagnando lo sviluppo di un mercato che offre nuove opportunità sia per gli investitori sia per chi vuole intraprendere un percorso imprenditoriale.
I search fund sono infatti veicoli di investimento che consentono a manager e professionisti di individuare una PMI, raccogliere capitali per finanziare la ricerca e, una volta identificata l’impresa, coinvolgere gli investitori nell’acquisizione. Il searcher assume quindi la guida dell’azienda, con l’obiettivo di consolidarne e svilupparne l’attività.
Uno degli obiettivi della strategia di GDA Search è contrastare la fuga dei cervelli offrendo a professionisti qualificati, anche con esperienze internazionali, la possibilità di sviluppare un percorso imprenditoriale in Italia. Secondo il Rapporto annuale ISTAT 2026, infatti, circa 25 mila giovani italiani laureati tra i 25 e i 34 anni si sono trasferiti all’estero, a fronte di poco più di 4 mila rientri, determinando una perdita netta di quasi 21 mila giovani altamente qualificati.
Il secondo ambito d’intervento riguarda la continuità delle imprese italiane, in particolare quelle che si trovano ad affrontare il ricambio al vertice. L’acquisizione da parte di un manager sostenuto da investitori può infatti offrire un’alternativa alla chiusura o alla perdita di competenze quando l’imprenditore uscente non dispone di un successore.
A questi obiettivi se ne aggiunge un terzo, di medio periodo: con il consolidarsi del portafoglio, GDA Search intende orientare progressivamente i propri investimenti verso imprese attive in settori a forte vocazione sociale, ambientale e culturale, in coerenza con la missione di GDA Invest e dei suoi promotori.
Il profilo dei searcher
Il Rapporto 2026 IESE Business School, offre indicazioni sulle caratteristiche professionali e formative degli imprenditori che scelgono questo modello.
Alla fine del 2025, 676 imprenditori avevano avviato un search fund. L’età al momento della costituzione variava tra 23 e 55 anni, con una mediana di 34 anni, cinque anni in più rispetto a dieci anni prima. La quota di search fund avviati da più imprenditori, attraverso partnership, si attestava al 37% del campione complessivo e al 31% per le iniziative lanciate nel biennio 2024-2025.
Tra i nuovi imprenditori si osserva una diminuzione della quota di titolari di un MBA, pari al 60% rispetto al 71% del campione complessivo. Anche la percentuale di chi avvia un search fund entro un anno dal conseguimento del titolo è inferiore: 19%, contro il 37% del campione complessivo. Tra i titolari di MBA inclusi nello studio, il 39% ha conseguito il titolo presso business school statunitensi e quasi il 54% ha frequentato un corso dedicato all’Entrepreneurship Through Acquisition a partire dal 2021.
Rimane invece limitata la presenza femminile, con le donne che rappresentano solo il 7% degli imprenditori nei search fund avviati dal 2022 e il 5% del campione complessivo.
Quanto alle esperienze professionali, la consulenza manageriale è il percorso più diffuso, con il 22%, sebbene in diminuzione. Seguono le esperienze nel private equity, con il 18%, nella gestione aziendale e direzione generale, con il 14%, e nelle attività operative, con il 9%. Queste ultime hanno superato le esperienze nell’investment banking e nei servizi finanziari, ferme all’8%. È inoltre raddoppiata, raggiungendo circa l’8%, la quota di imprenditori con precedenti esperienze imprenditoriali.
Nel complesso, la varietà dei percorsi professionali evidenzia che il modello non è riservato a un unico profilo e può preparare manager con competenze differenti ad assumere la guida di un’impresa.
Search fund, il mercato internazionale continua a crescere
Secondo il Rapporto 2026 della IESE Business School, il numero dei search fund internazionali censiti al di fuori di Stati Uniti e Canada è arrivato a 492 nel 2025, con un incremento del 54% rispetto al 2023. Il campione comprende iniziative costituite in 48 Paesi distribuiti su cinque continenti, a conferma della diffusione progressiva del modello, nato nel Regno Unito nel 1992 e successivamente sviluppatosi in Europa, America Latina, Africa, Asia e Australia.
L’Europa rappresenta il principale mercato geografico considerato dallo studio, con 291 search fund, pari al 59,1% del totale. La Spagna è il Paese con il maggior numero di iniziative, 98, equivalenti al 33,7% del totale europeo, seguita dal Regno Unito (17,9%). L’Italia si colloca al terzo posto, con un ecosistema che ha registrato un’espansione significativa nei primi sei mesi del 2026. Secondo l’Osservatorio Search Fund della School of Management del Politecnico di Milano, i serach fund attivi in Italia sono passati da 38 a fine 2025 a 52 al 30 giugno 2026. Quindici avevano già completato un’acquisizione, due avevano realizzato un’exit e 30 erano ancora alla ricerca di un’impresa.
Il rapporto evidenzia anche un aumento dei disinvestimenti a partire dal 2022. Più della metà delle uscite con rendimento positivo rilevate nello studio si è concentrata negli ultimi due anni. Un andamento che, secondo l’analisi IESE, segnala la progressiva maturazione dei search fund come asset class e la possibilità per gli investitori di valorizzare gli investimenti effettuati nelle imprese acquisite.
Al 31 dicembre 2025, il rendimento aggregato dei search fund internazionali ha raggiunto un multiplo sul capitale investito di 2,8 volte, rispetto a 2,0 volte nel rapporto precedente, con il tasso interno di rendimento (Internal Rate of Return, IRR) che è salito dal 18% al 30%.
Che cosa sono i Search Fund
I Search Fund (o Entrepreneurship Through Acquisition – ETA) sono veicoli finanziari nati per consentire a manager e giovani professionisti (chiamati “searcher”) di diventare imprenditori acquistando un’azienda esistente invece di fondarne una da zero.
Il modello si sviluppa principalmente in tre fasi:
- La ricerca: gli investitori forniscono al searcher il capitale iniziale per individuare e analizzare una PMI con forte potenziale.
- L’acquisizione: una volta individuata l’impresa target, gli investitori finanziano l’acquisto della società.
- La gestione: il searcher assume direttamente la guida dell’azienda come CEO, garantendone la continuità operativa, lo sviluppo e la crescita nel tempo.
Questo strumento, per il tessuto produttivo italiano, offre un’alternativa concreta alla chiusura di storiche PMI prive di un erede o di un successore naturale.
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