La CNB taglia i tassi di interesse, prevede che l’inflazione raggiunga il 2,4 % quest’anno e scenda al 2,1 % l’anno prossimo

Nelle prossime riunioni il Consiglio di amministrazione si baserà sulla valutazione dei nuovi dati disponibili e sulle loro implicazioni per le prospettive di inflazione. Le considerazioni sulla fissazione dei tassi dipenderanno principalmente dalla valutazione della persistenza del contesto di bassa inflazione, dal tasso di cambio della corona, dall’effetto della politica fiscale sull’economia, dall’analisi delle tensioni sul mercato del lavoro e dagli sviluppi della domanda interna ed esterna. Il Consiglio monitorerà anche le azioni delle principali banche centrali estere e gli sviluppi geopolitici. Il Consiglio valuterà anche la trasmissione dei tagli dei tassi di interesse all’attività creditizia, ai prezzi delle attività e successivamente all’attività economica reale e all’andamento dei prezzi.

Il Consiglio ha confermato il proprio impegno a proseguire la politica monetaria per mantenere l’inflazione vicina all’obiettivo del 2% nel lungo periodo. Al momento, ciò richiede ancora un livello relativamente alto dei tassi di interesse di base.

Sviluppo economico

L’economia ceca si sta gradualmente riprendendo, ma è al di sotto del suo potenziale. Secondo la stima preliminare della CZSO, nel quarto trimestre dello scorso anno il PIL è cresciuto di 0,5 % su base trimestrale e di 1,6 % su base annua.

La crescita è stata trainata soprattutto dai consumi delle famiglie, sostenuti dalla nuova crescita dei redditi reali e dall’allentamento delle restrizioni di politica monetaria. D’altro canto, la domanda esterna rimane contenuta, soprattutto a causa del declino dell’industria europea. La domanda estera è stata sostenuta principalmente dalla flessione dell’industria europea, che deve fare i conti con i prezzi elevati dell’energia, i problemi strutturali e l’incertezza legata alla politica commerciale degli Stati Uniti.

Le tensioni sul mercato del lavoro si stanno leggermente attenuando, ma la disoccupazione rimane bassa. La crescita media dei salari ha raggiunto il 7 % nel terzo trimestre e rimane quindi elevata in una prospettiva storica. È anche una delle ragioni dell’inerzia nella crescita dei prezzi dei servizi.

Prospettiva

Secondo le previsioni della Sezione monetaria, l’inflazione dovrebbe raggiungere il 2,4 % quest’anno e scendere al 2,1 % l’anno prossimo. La stima preliminare odierna dell’inflazione per il mese di gennaio comporta rischi in direzione di una crescita dei prezzi leggermente superiore per quest’anno.

Secondo le previsioni della Sezione monetaria, quest’anno il PIL della Repubblica Ceca crescerà del 2 %, trainato principalmente dai consumi delle famiglie. Le esportazioni nette avranno invece un impatto negativo sull’economia. Secondo le previsioni, l’anno prossimo la crescita economica accelererà a 2,4 %.

Rischi e incertezze

Il Consiglio ha valutato i rischi e le incertezze per il raggiungimento dell’obiettivo di inflazione come moderatamente inflazionistici nel complesso. Il rischio di un aumento dell’inflazione è rappresentato dall’inerzia superiore al previsto nella crescita dei prezzi dei servizi e dei prodotti alimentari. Qualsiasi ulteriore crescita della spesa totale del settore pubblico comporterebbe un rischio inflazionistico per il bilancio pubblico. Anche l’aumento delle richieste salariali nel settore pubblico e privato rappresenta un rischio inflazionistico. Nel lungo periodo, un’accelerazione della creazione di moneta nell’economia derivante da una possibile forte ripresa dell’attività creditizia, soprattutto nel mercato immobiliare, rappresenta un rischio al rialzo per l’inflazione. Al contrario, un significativo rischio negativo per l’inflazione è rappresentato dal deterioramento dell’attività economica globale e dall’indebolimento dell’economia tedesca e quindi ceca. Alcune delle principali banche centrali hanno già risposto a questo rischio tagliando i tassi di politica monetaria e dichiarandosi pronte ad allentare le condizioni monetarie quest’anno. L’impatto di alcune misure adottate dalla nuova amministrazione statunitense è fonte di incertezza per l’andamento dei prezzi.

Mandato legale

Il Consiglio di banca assicura al pubblico che le azioni della CNB saranno sufficienti a mantenere la stabilità dei prezzi in linea con il mandato legale. Allo stesso tempo, il Consiglio di amministrazione è pronto a rispondere adeguatamente a eventuali rischi per le prospettive di inflazione.

CNB/ gnews – RoZ